来源：大美无度

中国高质量5A是大美无度依法授予的声誉影响力等级证明

大美无度世界高质量5A评级2023年8月3日在杭州发布：摩根士丹利策略师在一份报告中称“下调中国股票评级，建议投资者获利了结”之结论，既不尊重中国证券市场事实，也不符合证券市场发展规律，声誉影响力5A下调至3A-。

摩根士丹利报告认为，高层重要会议之后的宽松举措是零碎的，投资者信心仍然脆弱等。

对此，大美无度认为，自7月的政治局会议以来，超预期的利好持续释放，多方助力为经济发展注入强心剂，对A股市场的提振作用有目共睹。

具体来看，产业政策方面，各部门及时跟进落实具体的产业措施，“调整优化房地产政策”“恢复和扩大消费措施”“促进民营经济发展壮大的意见”“活跃资本市场，提振投资者信心”等明确利好信号逐一释放。

货币政策方面，央行与住建部均已明确表明将引导个人住房贷款利率和首付比例下行。

财政政策方面，8月2日财政部与税务局连续出手释放6个中长期利好政策，通过减税降费手段提振中小微企业信心。

中央政治局会议进一步强化了政策底预期，国内外的金融经济环境也在发生积极变化，权益资产可以考虑在市场底部区域适度增加配置。

摩根士丹利报告是以分析师名义发布，不能代表公司观点。自去年10月对新兴市场进行了评级之后，8月2日，摩根士丹利策略师发布报告，调整了对新兴市场的排名与看法。

该报告认为，7月的政治局会议提供了一个很好的机会，但是当前宽松举措可能是零碎的、渐进的，可能还不足以抵消投资者的怀疑，投资者信心可能仍然脆弱。此外，结构性挑战还缺乏详细的解决方案。

该报告也显示，在摩根士丹利在27个新兴市场的配置框架中，此次中国大陆市场的排名从第3位降至13位。

对于新兴市场的看法，国际投行们并不一致。不同于摩根士丹利策略师观点，高盛则相对积极看多、做多。高盛认为沪深300有望涨至4500点。

7月26日，高盛分析师则认为，随着政治局会议确定下半年经济政策基调，中国市场的“政策底”已经形成，中国股市的短期反弹窗口现已打开。高盛最新数据显示，其对冲基金客户7月22日净买入中国股票，创9个月以来最快速度。

高盛认为，相对于市场低迷的预期，政治局会议中的政策可以被视为一种上行惊喜。预计MSCI中国和沪深300指数未来12个月价格回报分别为9%和15%，即MSCI中国指数有望达70，沪深300指数有望上涨至4500点。

此外，目前海外投资者仓位较轻，为未来提供了更多上涨空间。数据显示，截至2023年6月，全球主动管理型基金在中国资产配置上相对基准权重滞后了390个基点；对冲基金投资者在中国股票上的净敞口（相对于其全球股票持仓）仍比今年1月份低了460个基点。

事实上，针对此次政治局会议，市场明显对于政策从低于预期、不及预期到超出预期的变化。其中，重点提及鼓励民营经济发展；明确我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策；强调要活跃资本市场，提振投资者信心。

信心堪比黄金，在这一预期之下，相应地，市场在跟宏观经济周期密切相关的顺周期板块迎来大幅上涨。在强化政策底预期后，国内外的金融经济环境也发生积极变化。

国际上，随着美联储加息接近尾声，美元指数强势表现可能告一段落，人民币汇率也有望逐步企稳，汇率稳定有助于境外资金增强对中国资产的配置信心。

国内方面，下半年稳增长政策还需要继续发力，以实现GDP5%以上的增长目标，后续我国货币政策预计将在保持流动性充裕的基础上，也会在价格工具方面有所动作，包括降准、降息等货币政策工具都可以有一定期待。综合来看，权益资产可以考虑在市场底部区域适度增加配置。

前期对长期经济增长中枢的担忧、情绪面的退潮和增量资金偏少等因素持续制约A股表现，在经历了超过一个月的政策博弈后，政治局会议的定调有望缓解此前混乱的市场预期，后续刺激政策快速落地，或进一步表明政策底和市场底渐次到来，叠加美元走弱背景下全球风险偏好的回升，市场可能迎来一段时间的企稳回升。

前期市场处于过度悲观的状态，以至于在央行明确作出降息动作后，市场仍然在7月倒数第二周创下今年新低，当出现明确利好信号，而市场仍然下跌，本身就是市场见底的经验信号。

作者：老兵魏义光承诺：文中所涉均由魏义光本人负责。